引言

隨著數字化轉型浪潮席卷全球，云計算軟件行業已成為推動企業創新和效率提升的核心引擎。2021年，在政策支持、技術迭代與市場需求的多重驅動下，中國云計算軟件市場持續高速增長，行業競爭格局也呈現出新的特點。本文旨在對2021年國內主要云計算軟件上市公司的業務布局、經營業績及未來規劃進行全方位對比與分析，為投資者提供決策參考。

一、 主要上市公司概覽與業務布局對比

2021年，中國云計算軟件行業的參與者主要分為幾大陣營：以用友網絡、金蝶國際為代表的綜合型企業管理軟件（ERP）云服務商；以金山辦公為代表的辦公及協作SaaS龍頭；以及廣聯達、石基信息等垂直行業云解決方案提供商。

1. 用友網絡：堅持“云優先”戰略，其業務布局已從傳統的財務軟件擴展至覆蓋企業數智化全鏈條的云服務生態，核心產品包括面向大型企業的YonBIP商業創新平臺、面向成長型企業的YonSuite以及面向小微企業的暢捷通云服務。
2. 金蝶國際：全力推進“云轉型”，其蒼穹PaaS平臺和星瀚SaaS服務聚焦大型企業市場，云星空服務中型企業，精斗云服務小微企業，構建了覆蓋全規模企業的云服務矩陣。
3. 金山辦公：以WPS Office為核心，通過“云+協作”模式，將產品從單機工具轉變為涵蓋文檔處理、云存儲、在線協作的辦公云平臺，個人訂閱與機構授權業務雙輪驅動。
4. 垂直領域代表：如廣聯達深耕建筑產業，提供工程造價、施工管理等SaaS服務；石基信息聚焦酒店、餐飲、零售行業信息系統云化。

布局特點：綜合型廠商致力于打造一體化平臺生態，垂直型廠商則深挖行業Know-how，提供專業化解決方案。平臺化、生態化、行業化是主要趨勢。

二、 2021年關鍵經營業績對比

從已披露的2021年財報數據看，各公司云業務收入均實現強勁增長，但盈利能力和增長質量存在差異。

• 收入規模與增速：
• 用友網絡：全年營收89.3億元，其中云服務業務收入53.2億元，同比增長55.5%，云業務收入首次超過軟件業務，轉型成效顯著。

• 金蝶國際：全年營收41.7億元，云業務收入同比增長44.2%至27.6億元，收入占比達66.1%。蒼穹與星瀚等大型企業云產品增速亮眼。

• 金山辦公：全年營收32.8億元，其中國內個人辦公服務訂閱業務收入同比增長44.2%至14.7億元，機構授權及服務業務也保持穩定增長。

• 廣聯達：數字造價業務云轉型深入，云收入占比持續提升，驅動整體營收穩健增長。

• 盈利能力與研發投入：
• 由于處于高強度的戰略投入期，特別是對PaaS平臺和高端SaaS產品的研發與市場拓展，用友、金蝶的凈利潤率承受一定壓力。金山辦公憑借其高毛利的產品特性，保持了較強的盈利能力。

• 各公司研發投入占營收比重普遍較高（多數在15%-30%區間），持續加碼核心技術自主創新與產品迭代，為長期競爭力蓄力。

三、 核心業務規劃與發展戰略前瞻

面對各上市公司基于自身稟賦，制定了清晰的業務規劃。

1. 平臺化與生態化：用友、金蝶均強調將繼續深化平臺能力建設，吸引更多生態伙伴，共同服務企業客戶。用友聚焦“一體化”優勢，金蝶強調“可組裝”的企業級PaaS能力。
2. 聚焦高價值市場：頭部廠商不約而同地將戰略重心向大型企業、國有企業市場傾斜，這些市場客單價高、替換周期長，是未來收入增長和標桿案例打造的關鍵。
3. 國際化探索：部分廠商開始嘗試將產品與服務推向海外市場，尤其是在“一帶一路”沿線國家，尋找新的增長點。
4. 深化行業解決方案：垂直領域廠商計劃進一步將云計算、大數據、AI技術與行業深度結合，打造更智能、更專業的行業云，構筑護城河。

四、 投資價值與風險提示（投資咨詢）

投資亮點：
1. 長周期黃金賽道：中國企業數智化轉型方興未艾，云化滲透率仍有巨大提升空間，行業具備高成長性。
2. 訂閱模式帶來高確定性：SaaS訂閱模式能帶來持續的、可預測的經常性收入（ARR），改善現金流，提升企業估值穩定性。
3. 國產化替代機遇：在信創產業發展的背景下，國內頭部云軟件廠商在關鍵領域替代國外產品的進程有望加速。

風險提示：
1. 短期盈利承壓：激烈的市場競爭和持續高額的戰略投入，可能導致部分公司短期利潤波動。
2. 技術與產品迭代風險：技術路線變化快速，若產品迭代未能跟上市場需求，可能面臨客戶流失風險。
3. 宏觀經濟影響：企業IT支出受宏觀經濟環境影響，經濟下行周期可能延緩部分企業的云化決策與預算。
4. 行業競爭加劇：互聯網巨頭、新興創業公司持續涌入，市場競爭日趨白熱化。

結論

2021年中國云計算軟件行業上市公司在“量”（收入規模）與“質”（業務結構）上均取得了顯著進步。綜合型平臺廠商與垂直領域專家各展所長，共同推動產業繁榮。對于投資者而言，需重點關注各公司云業務收入占比的持續提升、核心產品在高價值客戶中的落地情況、以及盈利能力的邊際改善信號。長期來看，具備強大產品力、生態構建能力和清晰戰略執行力的公司，更有可能在行業洗牌中勝出，分享數字經濟時代的長期紅利。